首页 > 文章

中信证券:以专精特新“小巨人”为核心 三线索骥梯度中小企业

298
金融界

  在经济“新常态”背景下,实现高质量发展需要创新驱动、强链补链,2022年6月《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》的出台标志着“创新型中小企业—专精特新中小企业—专精特新‘小巨人’企业—制造业单项冠军示范企业”这一体系业已完善。随着2022年8月第四批专精特新“小巨人”企业的公示,我国专精特新“小巨人”企业数量已达9026家,其中A股上市公司高达617家;此前六个批次的制造业单项冠军示范企业共465家,其中A股上市公司187家。专精特新“小巨人”企业、制造业单项冠军示范企业有望成长为我国具有全球竞争力的“隐形冠军”,重点推荐三条投资主线:国产替代与强链补链、精密制造出海、技术跃迁中的高景气赛道。

  ▍政策推动:以专精特新“小巨人”为核心,打造优质中小企业梯度培育体系。

  近年来“专精特新”相关政策持续加码:“十四五”规划中明确提出要培育专精特新“小巨人”和制造业单项冠军企业;2021年12月中央经济工作会议提出激发涌现一大批“专精特新”企业;2022年“专精特新”首次写入政府工作报告。

  2022年6月工信部发布《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》,将优质中小企业的培育分为创新型中小企业、专精特新中小企业、专精特新“小巨人”企业三个层次。优质中小企业培育体系之上,还有制造业单项冠军示范企业。工信部2016年便明确提出并开始评定第一批“制造业单项冠军”,2019年开始评定第一批专精特新“小巨人”企业。

  我国正在打造优质中小企业培育体系,其主干是:创新型中小企业—专精特新中小企业—专精特新“小巨人”企业—制造业单项冠军示范企业。2022年8月第四批4357家专精特新“小巨人”企业公示,目前四批专精特新“小巨人”企业共计9026家,其中有617家A股上市公司。目前六批制造业单项冠军示范企业共计465家,其中有187家在A股上市。

  ▍经济背景:经济新常态要求我国中小企业走“专精特新”发展道路。

  经济“新常态”意味着我国传统的要素优势逐渐弱化,未来我国经济要更多依靠全要素生产率的提升实现高质量发展。目前我国全要素生产率显著偏低,约为美国的39%、德国的44%、日本的63%。鼓励中小企业走“专精特新”发展道路就是要引导其从“三低一弱”向“三高一强”转变,这将是提高我国全要素生产率的重要途径,有利于我国在产业链、供应链、创新链等产业组织层面迭代升级,凭借更高质量的产业体系在新一轮产业革命中提升全球竞争力。发展“专精特新”和单项冠军也是我国建设制造强国的重要一环,参照德国经验,未来其中有望成长出众多隐形冠军。

  ▍A股上市公司中的“小巨人”与“单项冠军”:强链补链、成长可期。

  617家A股专精特新“小巨人”具有以下特征:第一,主要集中在创业板、科创板;第二,绝大部分属于机械设备、电子设备等行业,且大部分市值小于100亿元。

  187家A股上市的制造业单项冠军具有以下特征:第一,主要是A股主板的中大型优质企业,绝大部分属于机械设备、交运设备等行业;第二,大部分市值大于100亿元。

  对比可知:第一,A股专精特新“小巨人”市值中位值为47亿元,目前估值水平相对较高,PE(TTM)中位数为44倍,但是盈利能力和成长速度整体高于中证1000和创业板。第二,A股制造业单项冠军市值中位值为117亿元,一般都是细分赛道龙头,目前估值水平相对较低,PE(TTM)中位数为34倍,成长速度也比较快。

  ▍风险因素:

  局部疫情超预期反复;地缘政治因素和贸易摩擦;全球经济复苏不达预期;东南亚等地区制造业竞争力的超预期提升;政策不及预期。

  ▍投资策略:

  专精特新“小巨人”、制造业单项冠军企业有望成长为我国具有全球竞争力的隐形冠军,预计在中小市值继续占优的行情中将越发受到关注。建议关注三条投资主线:主线一,国产替代与强链补链;主线二,精密制造出海;主线三,技术跃迁中的高景气赛道。

如果您还希望阅读更多深度内容,也可以关注直通北交所(ID:tobse666)官方公众号。从这里,一起走进北交所。

版权声明:直通北交所平台上除来源为“原创”的文章外,其余文章均来自所标注的来源,版权归原作者或来源方所有,且已获得相关授权,本平台不拥有其著作权,亦不承担相应法律责任。如果您发现本平台中有涉嫌侵权的内容,可联系客服进行举报,一经查实将立刻删除涉嫌侵权内容。

0

发表评论

登录后发表评论

评论区

快来抢沙发~~
  • 北证50
  • 科创板指
  • 创业板指