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北交所指数和混合交易制度有望很快落地 

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证券日报

5月10日,证监会副主席王建军接受采访时表示,“研究推出北交所指数和混合交易制度”。根据记者的最新了解,北交所已经在积极开展这方面工作。

“北交所指数推出可以方便投资人跟踪市场情况,也便于给投资产品设立收益基准,以及进行指数化被动产品设计,为市场引入新的资金,而混合交易制度可以提升市场流动性,这两者都是针对当前市场痛点的解决措施。”申万宏源专精特新首席分析师刘靖在接受《证券日报》记者采访时表示。

在刘靖看来,北交所目前已经有89只股票,5月份新股发行提速后预计市场迎来更快扩容,指数编制已具备数量上的条件。从交易时长来看,精选层平移的股票较多,很多公司已经交易相当长时间,达到编入指数的条件。

广东力量股权投资基金管理有限公司总经理朱为绎对《证券日报》记者表示,北交所指数如若推出,公募基金可根据北交所指数研发指数基金,对于不符合50万元门槛的投资人可通过公募基金进行北交所市场交易,有利于扩大北交所影响力,促进北交所平稳发展。同时,北交所指数标的实行动态调整,有助于激励北交所上市公司规范经营、做大做强。

刘靖表示,北交所指数的编制需要考虑其特殊性,一是北交所市场中个股市值差异较大,权重的设置需要重点考虑;二是北交所市场流动性差异较大,部分个股日成交不足50万元,指数产品化有难度,需要考虑其代表性和产品化的可能性。

“北交所指数样本可选取30家至50家,未来随着上市公司数量的增加,可对样本股进行适当调整。选取标准方面,一方面,选取各个行业有代表性的公司;另一方面,选取具有北交所市场特点的公司。”金长川资本董事长刘平安表示。

2014年8月份,新三板正式实行做市商制度,成为境内资本市场在股票交易上引入做市商机制的首次实践。

刘靖认为,从基础硬件条件来说,北交所推行混合交易制度难度并不大。但这是一项全新的制度,在理论研究和实践操作规则上还需要进一步讨论,比如,做市商是T+0还是T+1,券商内部如何建立自营与做市的防火墙,自营与做市能否同时交易一只股票等。

“北交所上市公司从新三板而来,叠加新三板做市商制度已经运行7年多的时间,做市商对新三板许多企业了解较为充分,因此,北交所推行混合交易制度,有助于做市商追踪北交所企业,更好地提升价值发现功能。”朱为绎表示。

“期待混合交易制度早日推出。”刘平安表示,对于科创型企业,混合交易制度能起到三方面作用:一是提升价值发现功能;二是平抑市场价格波动,做市商能发挥“稳定器”的作用;三是一只股票能连续竞价和做市商同时交易,有助于提高交易效率。

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