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中信建投李旭东:北交所为注册制赋予新内涵,拓展券商展业空间

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上海证券报

11月30日,中信建投证券2022年度资本市场峰会在线上举行。中信建投证券投资银行业务管理委员会委员、董事总经理李旭东表示,北京证券交易所是我国资本市场30多年来设立的第三家证券交易所,也是继科创板、创业板后第三个实施注册制的板块,在中国证券市场的发展过程中,具有里程碑式的意义。

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中信建投证券投资银行业务管理委员会委员、董事总经理李旭东

北交所开市后表现符合预期

李旭东表示,北交所的设立,旨在打造服务创新型中小企业上市的主阵地。从宣布设立到开市,历时两个多月,创出了北交所的加速度。

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李旭东介绍,北交所目前有82家公司,累计募集资金181亿元,单家公司平均募集资金逾2亿元。当前总市值2877亿元,平均市值35亿元,开市以来成交股数为17亿股,成交额323亿元,相比此前精选层有了大幅提升。首发公司的平均市盈率为24.8倍,当前二级市场的平均市盈率为34.4倍。

从上市公司行业分布看,主要集中在五个行业:工业制造、信息技术、医疗保健、材料、可选消费等。

从开市以来的运行情况看,北交所首发的10家公司,上市后首周涨幅接近此前科创板首批25家公司的平均水平。整体来看,北交所开市后的表现基本符合预期。

北交所赋予注册制新内涵

李旭东表示,北交所的设立对推动我国创新驱动战略、服务创新型中小企业、促进科技自立自强、区域经济发展,具有深远意义。

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李旭东认为,北交所赋予注册制四大新内涵。

一是精准性。北交所服务的公司可概括为“更早、更小、更新”,也就是所处的产业阶段早、经营规模偏小、技术水平更新。北交所重点服务“专精特新”,但不限于“专精特新”,这些公司很有活力、有潜质,更需要资本市场的支持。

二是包容性。从制度设计来看,首先是“量体裁衣”,总体平移精选层现行制度,尊重企业发展规律和成长阶段,契合创新型中小企业特点;其次是透明高效的审核流程,从申报到发行完毕,平均耗时4个多月;再者是阶梯化的体系架构,上市方面,需先上新三板,挂牌满12个月后符合条件就有机会登陆北交所。退市方面,也建立了“能上能下”的缓释机制。

三是灵活性。北交所公开发行比例可自主设定,有助于企业结合实际避免股权过度稀释;同时引入储架发行及自办发行安排,有助于降低中小企业融资成本;股权激励方面借鉴科创板和创业板经验,激励计划占比放宽,更好地满足中小企业稳定团队、持续发展的需求。

四是开放性。延续了精选层的制度安排,在北交所上市满12个月后,只要符合相应板块的定位和条件,便可提出转板申请。目前已有多家公司提交了转板申请。

北交所构筑创新型企业上市新平台

李旭东表示,北交所的核心是“更早、更小、更新”,服务于真正的前沿科技公司,如人工智能、生物科技、商业航天、软件信息、氢能源等,都具有很好的前景。

从上市条件看,北交所结合服务中小企业的定位,市值标准和财务指标具有更强包容性。

从上市流程看,北交所目前的上市流程是层层递进、有序衔接。

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一是三步走。申请新三板挂牌公司先进入基础层,在每年4月底前公布年报后,5月调层,调到创新层且挂牌满12个月,便可申报北交所IPO。

二是两步走。申请挂牌公司直接进入新三板创新层,挂牌同时需发行股票,维持12个月便可申报北交所IPO。

李旭东表示,北交所的相关制度安排,给很多创新型中小企业提供了新的上市平台,也给了企业更早的上市机会。

北交所拓展证券公司业务新空间

李旭东认为,北交所的设立拓展了证券公司新的业务空间,如投行业务、做市业务、股权投资、经纪业务、融资融券等。

对投行业务来说,主要是服务范围扩大、服务阶段迁移、服务内容增加。中小企业的加入,对投行业务提出了更高要求,投行应更多关注行业研究、提升对新经济行业的认识,研究驱动、认知驱动将是展业核心。

对投资业务来说,北交所允许“保荐+投资”同时进行,先保荐再投资,且当股权投资比例超过7%时,依然可以独家保荐。另外,允许券商在发行环节参与战略配售。

李旭东认为,北交所在带来更多业务机会的同时,也要求证券公司加强部门间的协同,加强对新兴产业的研究,为上市公司提供综合性服务。他表示:“北交所是创新驱动的一个重要环节,也是证券公司服务科技创新、发展普惠金融的重要抓手。未来,中信建投证券将继续发扬优势,为投资者提供更多优质选择,助力北交所业务做大做强。”



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